生猪价格持续在低位徘徊，生猪上半少亿养殖行业龙头牧原股份在2026年上半年遭遇阶段性业绩亏损。价格

7月11日，持续牧原股份正式发布2026年半年度业绩预告。走低数据显示，牧原公司预计上半年归属于上市公司股东的年预净利润亏损区间为57亿元至67亿元，而上年同期公司实现盈利105.3亿元，亏至业绩反差显著。生猪上半少亿

猪价低迷成核心拖累，价格成本管控成效显著

从经营基本面来看，持续生猪价格仍是走低决定牧原业绩走势的核心变量。今年以来，牧原牧原商品猪销售均价长期处于低位震荡，年预3月至6月期间，亏至大部分时间维持在10元/公斤附近。生猪上半少亿

尽管行业整体面临巨大压力，牧原在成本控制方面仍保持改善势头：

• 完全成本持续下降：截至今年5月，生猪养殖完全成本已降至11.6元/公斤，正加速逼近全年降至11.5元/公斤以下的战略目标。
• 优秀场线表现突出：公司最优秀场线的养殖成本已稳定控制在11元/公斤以下，其中顶尖场线成本甚至低于10.5元/公斤。

牧原股份总裁高曈透露，公司早在2022年便提出“每头猪降低600元成本”的长期目标。截至今年5月底，该目标已完成323元的改善幅度，剩余277元的成本优化空间仍有待挖掘。

未来，牧原将通过技术创新与管理优化，将优秀场线在健康管理、饲料效率及生产成绩方面的成功经验标准化，并加速向其他养殖场线复制推广。目前，公司的经营重心已转向提升现有产能的运营质量。对于规模化养殖企业而言，料肉比、成活率、日增重及疫病防控等关键指标的微幅改善，在数千万头出栏规模的放大效应下，将转化为显著的成本优势。

屠宰肉食业务：周期底部的利润缓冲器

除养殖主业外，屠宰肉食业务已成为牧原应对行业低谷的重要补充板块。

牧原自2019年启动屠宰肉食业务布局，并于2025年首次实现年度盈利。根据公司披露，2026年一季度和二季度，该板块均保持盈利状态。

牧原肉食首席执行官秦牧原指出，2025年公司自宰量占比为36.75%，这意味着未来仍有巨大的增长潜力，这也是屠宰肉食板块未来盈利扩张的关键所在。下一步，牧原将继续优化销售渠道与产品结构，提高分割产品占比，从而推动屠宰规模与盈利水平的双重提升。

现阶段，屠宰肉食业务对牧原的战略意义主要体现在延伸产业链和缓冲养殖周期波动。虽然由于养殖业务在公司整体利润中占据主导地位，屠宰板块尚无法完全对冲低猪价带来的冲击，但其持续盈利的表现表明，前期建设的屠宰产能正逐步进入释放期。

财务结构优化，筑牢安全防线

财务结构的稳健改善，为牧原穿越行业低谷提供了坚实的安全垫。

截至2026年一季度末，牧原资产负债率为50.73%，较年初下降3.42个百分点；负债总额较年初减少超过31亿元，货币资金余额达到142.70亿元。

公司表示，当前大规模生猪养殖产能建设已基本完成，未来国内养殖业务的资本开支将逐步回落，屠宰肉食业务的新增资本开支需求也相对有限。这一策略有助于公司进一步降低财务风险，积蓄力量。

行业展望：周期底部边际变化显现，静待回暖

从行业宏观视角看，生猪市场虽仍处于周期底部，但边际变化已悄然出现。随着行业持续亏损，能繁母猪存栏量逐步调减，前期的产能去化效应正逐渐向商品猪供应端传导。

然而，猪价反弹的持续性与幅度，仍取决于后续产能去化的深度、商品猪出栏节奏以及终端消费恢复情况。

从更长周期的维度审视，成本下降的持续性、屠宰业务的盈利贡献以及财务结构的进一步优化，将共同决定牧原股份在下一轮行业回暖周期中的利润弹性与竞争壁垒。