此前，小红媒体广泛报道小红书正秘密筹备赴港IPO，书亿市场普遍预期其估值将突破700亿美元，被场有望成为近年来港股规模最大的官司干停科技股上市案之一。然而，小红这一进程目前面临重大不确定性。书亿

6月29日，被场前小红书商业化华南直销负责人陈浩在个人公众号发文，官司干停称已于6月28日向港交所上市部及香港证监会实名提交“小红书主体上市合规投诉”；7月7日，小红他进一步在中国证监会官方平台完成线上实名举报。书亿

纠纷起源：从85万赔偿到VIE架构矛盾

据陈浩陈述，被场其于2022年6月入职小红书，官司干停劳动合同签署方为境内主体薯一薯二文化传媒（上海）有限公司广州分公司。小红与此同时，书亿小红书向其授予3万份期权，被场但期权协议签署方为境外主体Xingin International Holding Limited。

根据当时HR的解释，这3万份期权分4年归属，年化价值约48.7万元，被纳入“工资总包”范畴。然而，2023年12月，在首批期权即将成熟的前5个月，薯一薯二以“不胜任工作”为由解除与陈浩的劳动关系，离职证明上赫然写着“汰换”二字。

陈浩随即提起劳动仲裁与诉讼，最终法院判决认定公司违法解除劳动合同，判赔陈浩85万余元，并要求公司作废带有“汰换”字样的离职证明，重新开具无争议证明。

核心冲突：诉讼抗辩与IPO披露的逻辑悖论

虽然85万元的劳动赔偿本身并非巨额，但判决书中的关键认定成为了引爆IPO合规风险的导火索。法院在判决中指出：

期权与劳动关系紧密相关，虽签约主体为境外公司，但由境内公司安排签订，代表其意志，属于劳动争议范畴。

而在诉讼过程中，小红书方面曾抗辩称：自身并非期权协议签约方，与境外公司无关联。

这一立场与小红书赴港IPO所需的红筹VIE架构存在根本性冲突。在VIE架构下，境外控股主体需通过协议控制境内运营实体，以实现财务并表。因此，在IPO招股书及审核问询中，小红书必须向监管机构证明境内主体与境外控股方存在“紧密关联”，以满足合并报表及信息披露要求。

矛盾点在于：
* 诉讼中：小红书主张与境外主体“无关联”，试图规避期权责任；
* IPO中：小红书主张与境外主体“紧密关联”，以满足上市合规要求。

陈浩正是抓住这一信息披露的逻辑矛盾，在IPO关键节点发起举报，向监管机构提出三项核查诉求：
1. 核查VIE架构信息披露是否存在矛盾；
2. 要求保荐机构及境外律师就VIE架构信息披露矛盾出具专项说明；
3. 核查ESG劳工合规缺陷，要求在招股书中披露完整整改方案。

监管风险：港股IPO的时效压力

港交所对拟上市公司的内部治理、用工合规及内控体系有严格标准。任何重大信息遗漏或瑕疵均可能触发监管问询。

根据港股IPO流程，递表后6个月内必须完成聆讯，否则需重新递表。若因上述合规问题导致问询延期或重新递表，小红书今年内顺利上市的目标将蒙上巨大阴影。

潜在隐患：群体性纠纷与信披风险

小红书此举被业界视为“搬起石头砸自己的脚”。在互联网行业，期权激励是绑定核心人才的重要手段，旨在通过长期利益共享实现共同成长。然而，在期权即将兑现时以“汰换”为由辞退员工，不仅违背商业伦理，更暴露了公司在员工关系管理上的严重缺陷。

更令人担忧的是，据陈浩透露，类似遭遇的小红书离职员工近50人。若这些员工集体向监管机构举报，可能构成未完整披露的重大风险事项，进一步加剧IPO变数。

结语

对于互联网大厂而言，85万元的劳动纠纷或许只是冰山一角。但在IPO这一放大镜审视的关键时刻，过往合规管理中的疏漏将被无限放大。曾经为规避责任而做出的“无关联”抗辩，如今可能成为阻碍其资本化道路的最大绊脚石。

本文信息源参考江西晨报《小红书赴港IPO关键筹备期，被前高管实名举报用工与信披问题》。图片均源自网络，如侵权请联系删除。