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央行3000亿元隔夜逆回购落地

6月29日，央行中国人民银行以固定利率、隔夜购落数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，地存操作利率维持在1.40%，储巨财经投标量与中标量一致。头遭同日，集体央行开展了3000亿元隔夜逆回购操作，诉讼标志着该工具的日日首次实际运用。值得注意的央行是，此次操作仅公布操作量而未披露具体利率，隔夜购落这在央行公开市场操作的地存历史上较为罕见。

此前，储巨财经中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上明确表示，头遭将进一步丰富公开市场操作工具箱，集体适时增加隔夜逆回购操作品种，诉讼以更精准地匹配银行体系短期的流动性需求。（综合央行官网）

｜点评｜央行选择在月末叠加季末的流动性紧张窗口期测试隔夜逆回购工具，意图明确且针对性强。该工具期限极短，能精准填补资金缺口，在银行间质押式回购市场中占据重要地位。目前，央行将其定位为流动性投放的补充手段，旨在向市场释放呵护流动性的积极信号。

央行暂未将该工具常态化，且未公布操作利率，意在避免扰动市场对政策利率调整的预期。尽管欧美央行多以隔夜利率为核心政策利率，且中国央行此前已将银行间隔夜质押回购利率视为货币市场代表性利率，但此次操作暗示中国央行可能逐步将政策利率锚点从7天逆回购利率向隔夜逆回购利率过渡，从而进一步提升政策利率的传导效率。

国际清算银行警告：AI狂热投资或致“投资萧条”

6月29日消息，国际清算银行（BIS）发出警告，科技巨头在人工智能领域的巨额投资可能导致一场旷日持久的“投资萧条”，进而动摇金融市场并损害全球经济。BIS指出，若科技行业回报低于预期，投资者可能会迅速削减对AI公司的融资。数据显示，五大“超大规模云服务商”预计将在2025年至2026年底期间投入超过1万亿美元。

BIS进一步补充，由于家庭持有的股票占其财富和收入的比例上升，与AI相关的股市大幅调整影响范围可能远超以往。此外，AI公司为筹集资金发行的巨额债务也构成了金融稳定的潜在威胁。（财联社）

｜点评｜AI行业投资已成为全球经济增长的关键引擎。在全球经济曾陷入低增长、高通胀困境的背景下，AI如同强心剂，拉动了芯片、电力、原材料等全产业链需求，推动全球资本市场开启新一轮上涨。如今，AI已与全球金融和实体经济深度绑定。

一旦AI行业资本开支放缓，下游扩产行业将面临产能过剩风险，金融市场调整对企业及家庭财富的冲击不容忽视。虽然AI应用切实提升了生产力，且随着技术进步使用成本将下降，但短期内天文数字般的资本投入与相对滞后的商业化回报之间存在显著的长短期错配风险。

限制快递过度包装国标7月1日起实施

6月29日消息，我国首部针对快递过度包装的强制性国家标准——《限制快递过度包装要求》将于7月1日正式实施。新国标将包装箱适配、包装层数及封箱胶带使用量列为关键指标，明确了底线要求：非易损易碎类物品包装层数不超过2层，易损易碎类不超过4层。

国家邮政局新闻发言人、市场监管司司长林虎介绍，过去一年全行业包装标准化率达86%。推广使用45毫米以下窄胶带、3层瓦楞纸箱及智能装箱算法等措施，使节约包装耗材达30%。中国快递协会发起“以竹代塑、向绿而行”倡议，北京、江苏等8省份42个地市已指导企业使用生物降解竹快递袋等绿色包装。（澎湃新闻）

｜点评｜在新规实施前，快递行业已自发减少包装层数，甚至出现重复使用快递箱现象。除环保外，节省成本是主要驱动力。过去行业快速扩张期流程不规范，暴力搬运频发，商家为减少差评不得不层层加码。如今，随着分拣自动化引入及考核精细化，过度包装的必要性大幅降低。

推行国家标准并非过时，而是将市场基于成本驱动的减量行为上升为统一规范。国标通过固化标准，从源头推动快递包装的系统性优化，使其从依赖企业自主判断转向制度化、标准化的路径。

2025年全国文化产业营收突破20万亿元

6月29日，国家统计局发布报告显示，2025年全国文化及相关产业实现营业收入208254亿元，规模突破20万亿元大关，再创历史新高，同比增长8.8%；利润总额19034亿元，同比增长7.3%。其中，文化服务业营收123052亿元，同比增长12.8%，占比达59.1%，对整体营收增长贡献率为82.7%。

文化新业态特征明显的16个行业小类营收76651亿元，同比增长15.1%，增速快于整体6.3个百分点。规模以上文化企业研发投入1820亿元，同比增长12.1%。（央视网）

｜点评｜去年我国文化相关产业营收与利润双增，展现出较强韧性，增长主要由文化服务业驱动。创意和内容类行业营收实现两位数增长，显著高于制造和传播端，产业内部分化加剧。短视频、AI短剧等新业态营收占比近四成，正在重塑消费格局。

文化产业研发投入增速超过营收增速，AIGC、算法等技术深度融合内容生产，产业价值重心向技术倾斜。20万亿元的营收规模凸显了文化产业对国民经济的支撑作用，尤其在宏观经济承压期提供了内生增长动力。然而，技术深度介入也可能对文化产业的劳动力吸纳能力构成挑战。

中国“避暑神器”在欧洲热销

6月29日消息，欧洲多国遭遇热浪侵袭，气温或刷新历史纪录。在跨境电商推动下，中国制造降温产品订单激增，成为今夏外贸新增长点。义乌国际商贸城内，多功能防晒伞、手持风扇、制冰机等创意降温用品备受海外采购商青睐。

高温峰值期间，法国超额死亡人数约1000人，多为老年人。法国卫生部长透露，大量医院未安装空调，已紧急下达3万台空调订单。（综合南方网）

｜点评｜欧洲传统夏季凉爽、冬季寒冷，制冷空调普及率较低，本土制造商长期深耕供暖领域，制冷技术积累相对薄弱。全球变暖导致今年夏季异常高温，制冷需求短期骤增。中国降温产业链高度成熟，庞大产能迅速填补了欧洲市场空白。

此前欧洲燃气危机期间，中国电热毯等产品也曾畅销欧洲。作为“世界工厂”，中国在满足应急需求方面能力出众。中国制造能否借此机会，凭借过硬质量与交付效率，从“应急供应商”升级为欧洲市场长期信赖的品牌，仍需时间检验。

马斯克称xAI新模型或超越Opus

6月29日消息，马斯克在社交媒体宣布，xAI最新大语言模型Grok 4.5已在SpaceX和特斯拉内部开启私测。早期评测显示，其性能接近甚至可能超越Anthropic旗舰模型Claude Opus。强化学习（RL）仍在持续优化该模型，配套测试基准“Grok Build”日趋完善。马斯克表示，SpaceX今年剩余时间每月将发布全新从头训练模型。

内部文件显示，xAI面临巨大资金压力，2025年Q3净亏损飙升至14.6亿美元，前九个月现金消耗达78亿美元。尽管2026年初完成200亿美元E轮融资，但资金多投入基建与研发，推高短期亏损。（界面新闻）

｜点评｜xAI曾汇聚顶尖人才，但受马斯克高压管理风格影响，创始团队多人离职。目前Grok系列与OpenAI、Anthropic竞品仍有差距。未经第三方验证的Grok 4.5能否真正追上Anthropic，不确定性较高。马斯克试图通过高频训练和快速迭代，在AI行业复现“大力出奇迹”路径，以扭转颓势。

马斯克虽能在短时间内建成全球最大超算中心，但工程能力不等于技术创新。xAI此前的人才策略使其难以吸引顶尖加盟。空有算力却缺乏高效使用算力的人才，SpaceX的AI业务前景仍充满迷雾。

存储三巨头在美遭集体诉讼

6月29日消息，三星、SK海力士与美光近期遭遇消费者及企业集体诉讼，被指控以转型HBM为名，协同削减DDR3、DDR4等传统DRAM产能，导致价格四年内暴涨700%，直接引发苹果iPad和Mac提价。韩国产业通商部披露，未来计划投资800万亿韩元（约5180亿美元）在韩国西南部建设四座半导体制造厂，三星和SK海力士各建两座。

此外，全球近20家模拟及功率半导体企业宣布，将于7月1日启动新一轮涨价。AI服务器、数据中心专用电源管理芯片及高压信号链模拟芯片涨幅15%-25%，工业自动化、储能隔离芯片涨幅10%-15%。（综合华尔街见闻）

｜点评｜存储三巨头掌握全球DRAM市场主导权，AI基建带动HBM需求激增，确实造成传统DRAM供给收缩。争议核心在于，芯片价格暴涨是纯供需驱动，还是存在厂商主观调价操纵。三星和海力士此前曾因价格操纵受罚。无论审查结果如何，AI繁荣挤出普通消费者芯片产能的事实无法改变。

不仅是内存，AI基建带动电源管理芯片等需求上涨，压力沿产业链传导，最终波及消费端。当前巨头扩产加速，新增产能优先投向HBM等高利润芯片，AI基建热短期难消退。产业成本结构改变直接抬高生活成本，AI繁荣与大众福祉间亟需寻找新平衡。

周一两市探底回升沪指涨1.16%

6月29日，三大指数全线收红，创业板指探底回升，科创50指数大涨4.61%。沪深两市成交额3.52万亿，较上一交易日缩量347亿。盘面热点快速轮动，全市场超2900只个股下跌。板块方面，半导体设备走强，电子特气概念活跃，医药板块爆发，可控核聚变概念表现亮眼，零售概念震荡拉升。下跌方面，算力硬件股延续调整，光纤、CPO、PCB等方向跌幅居前，PEEK材料板块回调。

截至收盘，沪指报4073.9点，涨1.16%，成交额16662亿元；深成指报15812.87点，涨0.19%，成交额18515亿元；创指报4216.7点，涨0.54%，成交额9212亿元。（新浪财经）

｜点评｜新周伊始，“老登股”与“小登股”的话语权争夺依旧激烈。AI产业链早盘冲高回落，临近午盘“吃药喝酒”行情回归，医药板块掀起涨停潮。午后，韩国宣布大规模半导体与AI投资计划，市场跌势暂缓，半导体产业链全面回暖，上午活跃的“老登股”也未明显回落。

周一两市暂时摆脱个股普跌局面，涨跌比初步修复。7月进入业绩披露期，在AI庞大需求下，相关板块业绩大概率保持快速增长。鉴于前期市场已部分消化预期，业绩实际披露后的“预期差”或将成为新的关注焦点。

文中股市、期货内容仅供参考，不构成投资建议。

栏目主编 | 魏英杰 | 主编 | 何梦飞

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