2026年6月30日晚间，月均香港联交所披露，仅销交阿维塔科技已更新招股书并重新递交港股上市申请。维塔此前，次递公司于2025年11月递交的表港招股书因届满6个月有效期正式失效。

根据最新招股书数据，月均2026年1月至5月，仅销交阿维塔汽车总销量为20,维塔160辆，其中海外市场贡献2,次递949辆，月均销量约4,表港032辆。然而，月均当前新势力头部品牌的仅销交单月销量门槛已攀升至3万辆，阿维塔的维塔业绩表现与之形成鲜明反差。

这家由长安汽车、次递华为、表港宁德时代三方联合打造的新能源汽车品牌，在累计亏损超130亿元后，与头部新势力车企在规模上已形成数量级差距。这一差距背后，折射出阿维塔正深陷规模化困局。

2026年前五月，新能源市场整体降幅达15%，而阿维塔销量同比降幅超50%，严重跑输大盘。为了向市场证明其持续经营能力，阿维塔亟需通过销量的爆发式增长来提振投资者信心。

销量与财务：规模化能力待考

从招股书披露的财务数据来看，短期内实现爆发式增长难度极大。

根据两次招股书披露的信息，2022年至2025年，阿维塔分别录得年内亏损20.16亿元、36.93亿元、40.18亿元和34.89亿元，四年累计亏损超过132亿元。鉴于2026年的市场形势，业内普遍认为亏损局面难以好转，公司也在招股书中预计“可能于截至2026年12月31日止年度继续录得净亏损”。

自2022年底开始交付以来，阿维塔在产品开发、销售营销、渠道拓展及组织建设方面投入巨大。若无法实现规模化，固定成本难以通过更大的收入基础进行分摊，经营开支占比居高不下，无法发挥经营杠杆效应以改善利润率。2025年，阿维塔销售及营销开支高达32.81亿元，研发开支为20.86亿元。若收入规模无法持续扩大，这些开支占收入的比例将难以下降。

2025年，阿维塔销售成本占收入的比例仍高达90.6%，其中原材料成本208.04亿元，占销售成本的89.6%。公司在招股书中坦言，成本结构尚未充分受益于规模经济：“相对较小的采购量局限了我们与零部件供应商的议价能力，而制造相关成本在增长阶段分摊至相对较低的交付量，这对我们的毛利率及整体盈利能力造成不利影响”。

具体而言，2025年阿维塔毛利率为9.4%，虽较2024年的6.3%有所改善，但在行业中仍处于低位。相比之下，2025年主要新势力车企的毛利率均保持在两位数以上：理想、小鹏毛利率在18%以上，蔚来为13.6%，赛力斯接近30%。同为长安旗下新能源品牌，深蓝汽车的成本控制能力明显优于阿维塔。2025年，理想汽车销量超40万辆，蔚来超30万辆，而阿维塔全年仅交付12.27万辆。这一巨大的销量差距直接反映了阿维塔因规模不足导致的成本劣势——无法通过规模效应有效摊薄单车成本。

2026年新能源汽车市场已从“百花齐放”步入“优胜劣汰”的深水区，“一超多强”的销量格局基本巩固，头部阵营的分水岭稳定在“3万辆”大关。

零跑汽车单月销量已突破8万辆，蔚来、小鹏、理想等头部新势力品牌单月销量稳居3万辆以上。传统车企孵化的二代品牌中，极氪、问界、深蓝也均站上3万辆门槛。以5月为例，据第一财经不完全统计，TOP10车型的销量门槛为1.8万辆，而阿维塔今年以来的最佳销售月份单月销量仅为7,336辆。

从现金流来看，该公司现金及现金等价物由2024年末的193.23亿元降至2025年末的96.87亿元；流动负债净额由净资产47.12亿元转为净负债82.85亿元。截至2026年4月30日，现金及现金等价物进一步降至62.49亿元。2025年经营现金流入为23.15亿元，但同年亏损达34.89亿元。公司的流动资金状况由2024年12月31日至2025年12月31日显著收紧，流动比率从1.3下降至0.6，速动比率由1.1下降至0.5。

在现金储备持续消耗、亏损未见收窄的背景下，阿维塔不排除需要额外融资的可能性。招股书指出，若未能及时按合理条件获得融资，将对业务运营及战略扩张造成重大不利影响。

整合求变：高端定位和销量双双面临挑战

乘联分会数据显示，2026年1至5月，全国乘用车市场累计零售711万辆，同比下降19%；汽车行业利润1,440亿元，同比下降20%，行业利润率降至3.4%，创五年来同期最低。终端销量与行业利润双双下滑，叠加存储芯片价格大幅上涨，车企的利润空间正被进一步压缩。

面对这一严峻局面，长安汽车正推动深蓝与阿维塔的整合。尽管两个品牌在用户端保持独立认知和差异化定位，但在技术、供应链、体系能力等中后端实现深度共享。阿维塔继续锚定高端豪华市场，深蓝则聚焦中高端新能源市场，两者在研发、制造、采购等环节形成合力。

整合后，阿维塔能否守住高端定位成为市场焦点。业内观点认为，若整合后无法清晰划分产品边界，极易引发内部同质化竞争，消费者可能产生“为何要多花钱买阿维塔”的疑问，从而稀释阿维塔的高端品牌形象。

在产品层面，深蓝S09以25.99万元的售价直接切入阿维塔的价格腹地；阿维塔06T售价区间为21.99万至27.99万元，同样与深蓝高端产品线形成对位。虽然车型类别不同，但两者价格带高度重合，均瞄准25万至30万元的高端新能源市场。

在技术层面，4月上市的阿维塔06T全系标配华为乾崑ADS辅助驾驶系统，成为首批搭载华为乾崑ADS 5的车型，华为标识被醒目印在B柱上。几乎同时，深蓝S07华为乾崑激光版上市，将搭载华为激光雷达的高阶智驾首次引入15万级市场，深蓝高调喊出“把华为乾崑激光的价格打下来”的口号。当两家品牌共享同一技术底座时，消费者对“阿维塔为何更贵”的认知区隔，需要更清晰的差异化叙事来支撑。

2026年前5个月，中国新能源汽车市场渗透率仍在上行，5月新能源乘用车零售渗透率达62.9%，创历史新高。1~5月新能源乘用车市场零售369.7万辆，同比下降15.1%。然而，阿维塔同期月均销量仅4,000辆，同比跌幅超过50%，严重跑输大盘。

阿维塔方面表示，将加速产品扩容与产品力提升，覆盖中大型及大型SUV等增长强劲的细分市场。公司计划于今年三季度发布大五座豪华SUV阿维塔07L，并于年内推出旗舰大六座SUV。然而，大型SUV也是今年厮杀最激烈的细分市场之一，当下供给同质化严重。

若新车型未能有效提振销量，公司的现金流将进一步承压，可持续经营能力也将进一步受到市场质疑。新产品能否成为阿维塔扭转销量颓势的关键，市场正拭目以待。